天津配资公司伊朗封锁该海峡的可能性有多高

6月23日，A股港口航运、油服设施、石油开采等板块开盘后跳涨。截至收盘，宁波海运（600798.SH）、连云港（601008.SH）、宁波远洋（601022.SH）、南京港（002040.SZ）等股涨停，通源石油（300164.SZ）、招商南油（601975.SH）、准油股份（002207.SZ）多股涨超7%。

消息面上，受前一日美国对伊朗境内三处核设施发动空袭，以及伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡等影响，国际油价今日开盘飙升，盘中一度涨超6%。截至16时50分发稿，国际油价转涨为跌，纽约WTI原油期货价格下跌0.5%达73.47美元/桶，英国布伦特（Brent）价格跌近0.4%达75.21美元/桶。

面对油价震荡，行业人士认为，接下来会发生什么十分重要，关键问题在于伊朗原油出口会否受阻，及其会否实际封锁霍尔木兹海峡的航运。

“‘批准’封锁和‘实际’封锁的影响截然不同。”Commodity Context分析师兼创始人Rory Johnston表示，考虑到霍尔木兹海峡的重要地位，若伊朗石油出口设施未遭受打击，则其不大可能实际封锁该海峡，“因为这将使全世界的压力都集中到它们身上。”

为何全球聚焦霍尔木兹海峡

霍尔木兹海峡是海湾地区海上石油输出的唯一通道，位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，其水深和宽度足以通行世界上最大的原油油轮。

捷诚能源数据显示，2024年及今年一季度，流经霍尔木兹海峡的石油流量约2000万桶/日，相当于全球石油及石油产品消费量的1/5，占全球海运石油贸易总量1/4以上。此外，去年全球约1/5的液化天然气（LNG）贸易也流经此海峡，气源主要来自卡塔尔。

从流向上看，捷诚能源称，通过霍尔木兹海峡运输的石油及其产品中有84%流向亚洲市场，印度、日本、中国和韩国是主要目的地，去年合计进口量占所有通过霍尔木兹海峡石油产品的69%。

LNG方面，国际能源署（IEA）天然气分析师Gregely Molnar介绍称，该海峡天然气贸易量占全球比重逾1/5，这一规模超过挪威每年输往欧洲的管道天然气供应量。这些交付量中，约85%流向亚洲，流向欧洲的份额不足15%。其中，巴基斯坦（近98%贸易量占比）、孟加拉国（70%）和印度（67%）是风险敞口最大的市场。

“整体看，亚洲近三成LNG要通过霍尔木兹海峡进口，欧洲风险敞口相对有限，占比约8%。”Gregely Molnar补充道，“但是LNG运输的潜在中断风险，将加剧亚洲市场对现货LNG的竞争，从而产生全球性影响，给欧洲、亚洲带来较大气价上行压力。”

供应中断风险预期下，航运业首当其冲受到影响，海上航运保险费、运费均开始攀升。Intermodal研究部主管Yiannis Parganas举例称，挪威前线油轮公司（Frontline）已暂停通过海峡的合同，并为现有船只提供海军护航，改道和保险费用已大幅抬高航运费率。日本航运企业商船三井也称，保险费增加和被迫绕道可能会提高油轮和LNG运输成本，这些压力最终会被转嫁给终端用户。

图片来源：新华社

市场怎样预期后续走势

霍尔木兹海峡若被封锁将干扰全球能源市场及供应链。因此，伊朗封锁该海峡的可能性有多高，海峡被封闭后是否有替代运输路线，成为市场最关心的话题。

“市场在评估替代路线和港口，有几条陆上管道能将石油输送到红海或地中海港口，但这些替代路线的主要问题在于处理能力有限。”捷诚能源介绍，沙特阿拉伯东西管道（East-WestPipeline）将阿布盖格（Abqaiq）原油处理中心与红海沿岸的延布（Yanbu）出口终端连接。这条管道正常运力500万桶/日，约有260万桶/日运力可在供应中断情况下绕过霍尔木兹海峡。但由于油轮仍需通过红海南部，或受到胡塞武装恢复对船只攻击的威胁。

阿联酋也运营一条绕过霍尔木兹海峡的管道，可将穆尔班（Murban）原油从哈布尚（Habshan）油田输送到富查伊拉（Fujairah）出口终端，但捷诚能源称，这条180万桶/日的管道目前仅有约50万桶/日的富余运力；另一条管道戈尔赫-贾斯克（Goreh-Jask）服务于伊朗本土石油出口，运力在65万桶/日左右，但因付款争端、合同纠纷等问题而暂时关闭，恢复运营尚需解决完这些问题。综上看，哪怕这三条备用管道全部启用，其最大可替代运力也远不足以覆盖封锁霍尔木兹海峡造成的供应缺口。

图片来源：捷诚能源

不过也有多名业内人士认为，受多重制约影响，伊朗彻底封锁霍尔木兹海峡是一种高风险、低概率的设想。

“伊朗正在破坏其自身的出口生命线，”Yiannis Parganas解释称，伊朗当前通过霍尔木兹海峡运输超过160万桶/日的原油，且其更广泛的货运量中超过八成需经由该海峡服务的港口，“任何封锁行动都将适得其反。”另一方面，他指出，海峡关闭将给伊朗重要的经济伙伴造成较大伤害，例如卡塔尔每年要出口约8100万吨LNG（约占全球LNG贸易的21%），几乎全部取道霍尔木兹海峡，其中较大比重流向以中国为代表的亚洲国家，“如若关停，则凸显了伊朗此类行动的自我挫败性质”。

第一财经记者注意到，央视新闻6月23日报道，关于伊朗拟关闭霍尔木兹海峡一事，外交部发言人郭嘉昆表示，波斯湾及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护该地区安全稳定，符合国际社会的共同利益。中方呼吁国际社会加大努力，推动冲突降级，防止地区局势动荡对全球经济发展造成更大的影响。

且从更长远视角看，相对长周期的原油过剩局面似乎很难因此次危机事件被打破。中信建投期货研究员田亚雄表示，伴随本轮OPEC恢复增产和全球经济疲软，原油或存在长达一年的过剩周期。在中东地缘冲突下，近月的累库压力基本被消解，并定价成全球月差的走强，但随着未来油价走高对石油需求的冲击，以及伊朗之外的国家或地区闲置产能投入，或难改全球油市整体过剩趋势。

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